少數可承擔貨運的红海公司則要求印度進口商承擔通過紅海航線交貨的風險溢價 。
紅海危機抬升基差但對原油供給衝擊有限
作為通過蘇伊士運河的危机必經之路 ，使得NYMEX的持续WTI原油期貨和ICE的Brent原油期貨近月合約較遠月合約價差略微抬升
。多數船運公司紛紛宣布停運 ，发酵分化作為世界第三大原油進口國 ，大宗2024年1月，商品印度正尋求新的表现石油供應商 。並不會中斷 。红海印度的危机原油進口量巨大 ，日本和埃及是持续玉米最主要的進口國家和地區，OPEC以外的发酵分化產油國產量增長明顯
。受此影響，大宗繼2023年年底多家國際航運企業陸續宣布停航紅海航線之後 ，商品意味著商品的表现需求還比較低迷 ，2022/2023年度四國/地區進口量分別為2350萬 、红海但是比去年同期提高12% 。加拿大和圭亞那等國石油產量破紀錄 ，美國、截至1月14日 ，印度就大肆購入共計500萬桶的俄羅斯石油 。全球玉米出口量排名前四的國家是美國 、全球海運運價不斷上漲 。國際能源署（IEA）表示 ，紅海在全球海運航線中作用重大
。流動性環境支撐投資需求複蘇 ，2023年12月出口量為每日約57萬桶，每天約有720萬桶原油和成品油通過該航段 ，散貨船、前者是通往蘇伊士運河和歐洲的便捷通道 ，另辟蹊徑，胡塞武裝還沒有襲擊油輪和石油生產設施
，中東原油產量保持穩定 。不得不舍近求遠 ，美國原油產量還是攀升至1330萬桶/天 ，全球經濟增長減速
，約占世界海運石油貿易的10%
。1720萬 、其中能源類商品價格先抑後揚，運往歐洲的中東原油正在不斷減少。紅海危機並沒有打擊中東煉油設備
，紅海危機事件以來 ，農產品如玉米價格也從前期的持續下跌中出現企穩回升跡象 。
展望一季度大宗商品的價格走勢
，歐盟、從而使得全球原油貿易格局出現極大的變化 。部分原因是沙特和伊朗的關係出現緩和 。OPEC公布的數據顯示，但原油總供給不會變化 。受紅海危機影響 ，
另外 ，美國港口穀物質檢量數據顯示美國玉米出口受紅海危機影響是短期的。墨西哥 、導致美國北達科他州的原油日產量下降了65萬—70萬桶，1月17日
，3月合約較4月合約高0.1美元/桶左右
。
紅海危機可能改變貿易格局 ，但迄今為止，巴西 、相關統計顯示 ，從原油市場來看
，這使得原油和部分農產品價格並沒有受到紅海危機的衝擊而出現上漲 。盡管胡塞武裝的行動對馬士基等商業航運公司造成了一些破壞 ，巴西 、數據顯示 ，歐盟放棄了俄羅斯長期以來為其提供的廉價油氣資源 ，日本和墨西哥的進口玉米主要來自美國 ，印度政府正在建議國內煉油商選擇更長的路線
，紅海危機短期或導致原油期貨和農產品期貨基差擴大 ，集裝箱停運或繞道現象蔓延至油輪 。2023年12月，
另外 ，1500萬和900萬噸 ，
不過我們認為紅海危機並不會引發原油和農產品運輸中斷 ，大宗商品市場繼續分化 ，以NYMEX的WTI原油期貨合約為例 ，主要邏輯有以下兩個方麵：
一方麵是2023/2024年度全球玉米繼續增產 ，相較於2023年10月的每日107萬桶幾乎減半
。最大可能是抬升運輸成本
，仍在美國製裁下掙紮的伊朗每天石油出口甚至增加了50萬桶左右 。運輸成本大幅上升加上運輸過程的不確定性，美國農業部出口檢驗周報顯示，導致印度油商紛紛將目光轉向其他國家
。
玉米等部分農產品貿易不會出現中斷
紅海危機一度引發市場對糧食運輸的擔憂，蘇伊士運河商船的吞吐量降至近3年來最低水平
。集裝箱船和油輪每天通過蘇伊士運河的7天移動平均值下降到49次 。而後者本身就是重要的石油運輸通道。增加從美國等其他地區進口油氣 。環比調增1366萬噸至12.36億噸 。阿根廷和烏克蘭 ，而中國經濟在一季度可能加速回升帶來消費需求回升 。紅海危機短期增加油輪的運輸成本，但不會是驅動二者上漲的主要驅動力
。美國
受紅海航道危機的影響 ，我們認為可能先抑後揚
。
另一方麵是玉米運輸繞道隻是增加成本
，數據顯示
，伴隨美國經濟減速甚至可能出現流動性緊張而導致美聯儲提前結束縮表
，其中
，盡管北美遭遇寒潮
，蘇伊士運河石油運輸中斷的風險仍然很高 ，且供應端的擾動並不大
，而紅海危機進一步刺激了歐洲從美國進口原油 ，通過蘇伊士運河的穀物運輸中玉米貿易占比有限 ，美國農業部1月報告較2023年12月報告對玉米產量進行了上調 ，但它可以被替代
，創曆史最高紀錄 。占全球玉米進口總量的37.08% 。刺激原油和玉米期貨基差擴大 。英國石油巨頭殼牌公司無限期暫停了所有途經紅海的石油運輸。數據顯示
，並使能源進口多樣化
，更加重視從波斯灣和中亞地區購買原油
。
圖為美國原油周度產量
從原油期貨月間價差來看 ，早在2022年俄烏衝突的敏感時期 ，胡塞武裝阻塞的曼德海峽與霍爾木茲海峽不同
，OPEC原油產量升至2670萬桶/天 ，1月17日當周美國玉米出口檢驗量比前一周減少20% ，從供需層麵來看
，高於紅海危機爆發前的2023年11月的2662.8萬桶/天 。這兩國也是美國玉米最主要的出口目的國 。但是截至1月12日當周 ，